初创企业易陷哪些误区？尽职调查398家企业后，他们道出这些成都创业密码

成都创业者群体面临哪些共同的瓶颈和短板？投资机构在尽职调查中着重关心哪些问题？天虎科技今天聚焦“尽调”这一话题，借着对拟挂牌天府股交中心的企业做尽调的机会，可以一窥成都当下创业企业现状。

尽职调查要调查什么？

6月12日，天府（四川）联合股权交易中心“科技金融板”、“一带一路板”、“军民融合板”和“双创企业板”四大特色板块（川四板）正式开板。截至7月10日，天府股交中心数据显示，已有4062家企业挂牌，预核准3674家，通过388家，融资总数达17.37亿元！

政府相关部门为此组织了专业金融服务机构对四大板块预核准的数千家企业做了尽职调查，重点关注企业基本情况、企业主体资格的合法性、股本形成、历史沿革、企业业务与技术、行业发展前景等，即企业产品、团队和未来成长性是关键所在。

在这庞大的企业数量中，作为“川四板”政府指定的首批推荐机构和尽调机构，成都高新锦泓科技小额贷款有限责任公司参与尽职调查398家企业，通过对这些企业的尽调材料梳理，可以发现不少成都创业干货。

特别是此次尽职调查过程中，暴露的初创团队在融资与财务方面的误区，虎哥认为，这不仅对拟挂牌的企业，对于其他初创团队都有很大的借鉴意义，值得创业者关注。

锦泓科贷作为中西部第一家科技小贷公司、四川省首批“科技小贷”试点，善于扶持、发掘具有生命力、活力的企业，对种子期、成长期企业的成长规律具有专业、深入的认识。自6月19日起，锦泓科贷成立了专项小组，抽调了三十多名经验丰富的业务骨干精英负责此次尽职调查，孟泉宇就是其中一位。

孟泉宇是锦泓科贷业务中心主管，有着丰富的科技金融和尽职调查经验。结合自身经验与实践，他也对此次尽职调查中发现的创业趋势和误区做了解读。

创业赛道：蓉创背靠技术资源，发力细分领域

在近400家成都创业样本中，成都创客们选择赛道比较分散，电子信息、互联网应用、军民融合、文创等多个行业均有涉及。

孟泉宇表示，北上广创业者基数大，一个热点来了，北上广有100个创业者去追逐，而成都可能只有10个。从表面上看，成都市场不温不火，但其实不然，因为各自的基数并不一样。

成都创业者大多先看自身团队优势与资源，从擅长行业做细分领域，再借势向一些行业风口靠拢，比如目前比较火的跨境电商。

创业风口：风口难预测，找准切入口更重要

与北上广创业者相比，成都创业者并不会蜂拥而至的追求风口与热点。对于当下人工智能、大数据、生物医药等风口，成都真正有能力做相关创业的并不多。而目前成都文化创业如火如荼，但文创创业团队虽多，但真正想找到好切入点却很难，质量良莠不齐。

孟泉宇表示，总体而言，北上广创业者素质、能力普遍更高，背靠众多名校资源，更容易身处于风潮浪尖，可以快速捕捉行业的风吹草动，进而顺理成章的进入。成都创业者往往受限于技术壁垒和思维方式。

以当下火热的大数据创业为例，自我宣称做大数据的企业众多，但真正抓住核心的是少数。数据来源是每一个大数据公司需要迫切解决的问题，但不少所谓的大数据公司，数据来源往往是网上爬取或购买，并没有核心的用户数据。

再比如，人工智能是未来发展的风向标，除了有技术，但由于它对算法、逻辑架构要求很高，还要组建高素质团队，这些技术壁垒让一般的创业者很难进入。锦泓科贷服务过的一些大数据、人工智能领域的创业公司，团队背景优势特别突出，大多都是“千人计划”专家。

“蓉创”人群：“蓉漂”不少，多有经验和阅历

得益于成都的创业成本和试错成本较低，在尽调样本中， “蓉漂”占据了相当一部分比例。比如，专攻新型医疗器械的李先生，不仅是海归，还曾在深圳创过业。但前年，他将公司搬到成都，正是因为看中在成都起步阶段创业成本相对较低，办公场地和初始资金可以得到当地政府的支持。

孟泉宇表示，成都这几年，政府的扶持力度较大，优惠补贴政策也多，孵化器平台也雨后春笋般出现。同一个项目，在成都投入后短期就能见一些成效，北京可能时间周期还会更长，因为北上广创业群体基数大，竞争也更激烈。当然，不能只看成本，其实还是要看市场。成都创业成本、房租、人工费低于北上广，但你的产品卖出的价值、服务单价也可能要比北上广低，其实这对很多种子公司是好的。

在创业群体方面，不同于前几年大量毕业大学生直接投入创业蓝海，现在更多的创业者都拥有一些工作经验、经历，在行业内部有一些积淀。孟泉宇认为，盲目创业的青年，虽然有创业激情，但是本身毫无社会经验，还不具备在创业中战斗的能力。

初创企业容易陷入的融资与财务误区

在此次挂牌初次尽职调查的过程中，孟泉宇也发现了几个很多创业者容易陷入的融资与财务误区，主要体现在以下几个方面。

孟泉宇表示，目前很多初创团队只想拿股权融资，认为债权融资就是负债。但现实中，真正大的机构投资，一年就投几个项目，小于两位数，包括新三板的挂牌企业都不一定能拿到投资。

这其实是很多人没理解到债权融资深层次的好处：第一，为企业补充流动性，争取时间，为阶段冲刺和持续吸引投资创造更好的条件；第二，满足业务迅速增长带来的运营资本需求；第三，支持固定资产投入及产品研发等投入；第四，避免过快稀释股权，降低核心融资成本。

孟泉宇告诉虎哥，“很多创业者都是各自技术领域的精英，但是对于财务、融资知识还很陌生。越是技术层次比较高的，越是一门心思找股权，固有观念觉得债权就是没面子。”孟泉宇表示，锦泓曾遇过一个做高科技项目客户，成长期需要花一、两百万买个设备，就去找了一家知名的投资机构。机构仅仅给其估值八百万，股权投资后占了20%的股份。一年多时间后，这家公司估值到了六千多万。这就是明显的股份稀释过快。

在尽职调查中，孟泉宇发现很多企业对自身融资需求并不是很清楚，也没具体资金规划，很多公司报融资需求时都会把额度加大了报。究其原因，虚荣心是最直接的原因，融资额数字大了看上去牛逼，尤其是对于很多初次创业的人，但要注意的是，最终创业项目实力如何，究竟能拿到多少钱，不能单凭自信就能实现。

同时，正规的投资机构大多都有自己投资的“射程”，每天面对成千上百的项目，对于项目的了解程度和投资额度都有大致的估算范畴。一味的乱喊价，往往还容易错失融资机会。

孟泉宇表示，作为四川省首批“科技小贷”试点的锦泓科贷的做法，就是让更多企业认识到债权不是一种负担，合理的债权融资对企业发展有更多益处。但核心是如何做到合理，要符合企业自身的资金规划，不能一味求多求量，应该匹配符合企业自身情况的资金额度。无论是债权还是股权，钱拿多了不一定是好事，而是要先分析出企业真正需要多少钱。

初创企业财务不规范也是此次尽职调查中暴露的最典型的问题之一。孟泉宇表示，不少创业者创业初始都注重产品，注重市场推广。财务要么被外包，要么请个初级财务简单做账，还出现不少不规范现象，例如注册资金抽离等。专家一看就知道是假财务报表，这对企业很不利的，未来有需求找银行、投资方都会加大难度。

企业要想做大做强，首先自身的规范最重要。有些企业甚至到了成长阶段，想要上新三板，再来补税，调整报表，耗时费力。所以，在企业建立之初就应该把财务这块做规范。

川四板将成企业融资又一重要补充手段

在尽调的398家样本企业中，有184家企业有融资需求。其中，79家需求200万以下，105家需求200万以上，其余不详。

对于许多在风险投资机构视线之外的企业来说，天府股交中心四大特色板块具有重要的展示作用，这对于当下成都创业项目早期融资困局也将起到积极作用。孟泉宇表示，挂牌川四板对于企业而言，将在以下几个方面起到重要作用。

首先，在融资方面，企业可以在挂牌同时即定向增发，也可以挂牌后根据需要推出定增计划，未来还有可能发行债券、优先股等。

其次在于增信，为获得信贷支持提供便利。一家企业登陆新四板，意味着同时获得了推荐机构、会计师、律师的信誉保证。同时，挂牌公司需要履行信息披露义务，大大降低了违规操作的可能性，信用增进效应十分明显，金融机构对公司的认知度和重视度也会明显提高，将更容易以较低利率获得商业银行贷款、小贷公司等金融机构的认可，进而获得股份抵押贷款等融资便利。

第三，提供价格发现。这是新四板最核心的功能。中小企业在没有高价值的厂房设备，又拿不出好看的财务报表，估值难度较大的情况下，挂牌新四板，能够体现企业价值，吸引投资者。

此外，在提升公司规范治理、提升企业形象，成为上市公司并购池、进入更高层次资本市场方面都有积极作用。

据孟泉宇介绍，针对天府股交中心新开设的四大特色板块，锦泓科贷也定制开发了“双创小贷”、“双创成长贷”、“双创高知贷”、“科技专家贷”、“四板天使投”等一系列专属产品，并将继续关注、跟进挂牌企业的融资需求，为其提供高效、优质的融资服务。

天虎科技 杨梦婷 罗曙驰