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鼎兴量子金宇航:投资是现实与未来的战争

2019-07-18   来源: 天虎科技

 

很多朋友关心投资机构的逻辑,也想寻找靠谱的本土投资机构。天虎科技经常接触的成都数十家活跃投资机构中,鼎兴量子基金就是极具进取力的存在。

 

“投资就是战争!”7月6日,在成都世纪城L酒铺举办的第24期靠谱会活动中,鼎兴量子创始合伙人金宇航用一句话,就勾起了在座近三十位投资人、创业者、公司高管与行业专家的兴趣。

作为鼎兴量子的创始合伙人,金宇航曾任职于国金证券,先后主导并参与辅仁药业、厦华电子、新疆城建、长信科技、泰豪科技、某军工央企混改暨资产注入等并购类股权投资项目,于2013年3月创立鼎兴量子。

 

目前,鼎兴量子是一家专注中国本土、深耕产业价值的投资机构,在管基金总规模超100亿人民币,聚焦“新一代信息技术与先进制造”领域,主要是大数据/人工智能、智能制造、半导体、军工装备这四个细分领域进行投资,兼顾早、中、后期项目,知名投资案例包括树根互联、企查查、数之联、数联铭品、首汽租车、北方重工等。

 

作为本次分享的组织方,靠谱会是一个高效连接新经济领域创业者、投资人、行业专家、政府人士和公司高管的跨界交流社群平台。

 
投资观:必须先有创新才有套利

 

金宇航阐释了他对“投资即战争”这句话的理解:战争不是投资人和被投企业之间的,而是投资人判断当下社会经济状况与未来科技进步趋势的博弈,这种博弈实质上是现实主义与未来主义的深度较量。

 

金宇航指出,投资就是投未来,而未来是不确定的,自然风险就比较大。而每个人或多或少都在投资,炒股是投资,买房是投资,教育也是投资。投资与投资之间依然有区别,其中一个较为突出区别是,有的投资是套利性的,有的投资是创新性的。以房地产举例,投资造房子,是在做从无到有的创新,而二手房的交易,就有可能属于套利性的投资。

 

“这二者的关系是,必须先要有创新,才会有套利的基础。” 金宇航说道。

 
从历史看投资

 

在这次分享中,比较独特的是用人类历史发展的角度来看投资。

 

金宇航认为,从历史来看,新的技术推动了人类社会的跨越式发展。在原始时代,文字和语言是人类得以在地球生物中脱颖而出的核心技术。中国四大发明中的指南针和火药,造就了大航海时代贸易的兴盛,也才有了GP与LP制度雏形的建立。

 

 

地理大发现之后,很多国家就开始资助船只,通过航线来到中国和印度。只要把中国的瓷器和丝绸以及印度的香料运回欧洲,至少就能获得500倍以上的回报。但当时航海技术不太好,远航要冒巨大风险,航行至少要一两年,10艘船可能有8艘回不来。怎么办?于是欧洲的有钱人,开始把钱分散投给不同的船长,这样即便有船回不来,但只要不是全军覆没,投资就能赚回来。

 

这就是LP与GP制度的起源,有钱人可以视作LP,船长可以视作GP,船长拿到钱后,还要接着招募可以视作创业者的水手。

到了18世纪,市场需求倒逼生产力提高,而技术成为生产力进步的关键,蒸汽机技术的发明,引发了第一次工业革命,技术再次推动了人类社会跨越式发展。而蒸汽机的发明,本身就是资本与技术的深度合作,小手工作坊博尔顿有钱,瓦特有机器原理但没钱,博尔顿投资了3万英镑,支持瓦特研发蒸汽机。自此开始,资本、技术和人类社会发展,绑定在了一起。这是资本与技术的第一次共赢,记录在了50英镑纸币上。

 

后来的第二次、第三次工业革命,均是技术创新促进的。而在第三次工业革命前夕,1946年,美国研究与发展公司在美国硅谷创立,这是最早通过汇集投资人资金进行投资的VC机构。硅谷在第三次工业革命中,扮演了举足轻重的角色,现在全世界每三件发明,有一件来自硅谷,全世界最知名的风投机构,一大半都是从硅谷出来的。

 

在硅谷,投资与科技密不可分。硅谷的知名公司,不管是微软、Facebook还是亚马逊,既是科技巨头,也是最大的风投机构。

 

在美国做一级市场的VC与PE机构,70%以上的从业人员,都在科技型公司干了很多年,非常懂得科技产业的发展趋势,投资以创新性投资为主。

 

反观国内一级市场的从业人员,大部分都是学金融或者法律的,他们缺乏判断技术趋势的能力,在投资战争中已居于下风,因此更倾向于做短期套利性的投资。历史导致了中美两国投资风格的差异。

 

“亚马逊贝索斯说过,做一件事,把眼光放到未来三年,和你同台竞技的人很多;但是如果目光能放到未来七年,那么可以和你竞争的人就很少了,但是很少有公司愿意做这么长远的考虑,中国很多公司基本是今年想明年的事,明年想后年的事。”金宇航表示,在规划未来方面华为做得不错,每年投入海量经费到研发中,2018年全球研发总费用排名前20的公司,中国公司只有华为在榜单上,还超过了苹果。

 
“云网端”:抓住最新技术趋势

 

目光投到当下,最新的技术趋势是什么?金宇航认为答案是“云网端”,其中“云”与AI绑定在了一起,因为没有强大的计算能力和大量数据支撑,AI很难做得好,而这两点要求云端都能充分满足,“网”指5G互联网+区块链,“端”指代智能互联产品。这三者是智能经济时代的新基础设施,构成了一个金字塔结构。

 

“基础设施就类似于开车要有路,喝水要有水管,用电要有电线,这些是在今后时代必不可少的技术。” 金宇航说道,“创新性投资的机会,往往都在当下快速发展的产业当中,不管你是做一级市场还是二级市场的,一定要去关注产业发展的方向,我认为风投机构一定要干创新的活,别干套利的活。用八个字概括就是‘赋能产业,投资未来’。”

 
投资建议:从吃亏中悟道

 

1、关注下一个风口:超前一步才能赚钱

 

投资投未来,过程有风险,金宇航在投资过程中也曾吃过亏。2014年鼎兴量子刚刚涉足投资的时候,两类投资让金宇航交了学费。

 

一类是套利的投资,当时新三板兴起,在没有行业研究的情况下,鼎兴量子贸然进入,结果遭遇了市场和监管变化。

 

另一类是游戏项目和电商项目的投资,费了九牛二虎之力最后也成功退出了,但没赚到钱,因为踩着别人的尾巴,在移动互联网末期高点进场。2013年4G商用,移动互联网项目开始崛起,但到了2015年,已经成为了高点,错过了最佳投资期。

 

 

第二类投资亏钱让金宇航得到的教训是,任何一个投资风口的形成,一般是由5%的投资机构发现风口,剩余的95%的投资机构,成了追风的人,是跟着后面起哄的。新兴行业产生,只有5%的投资机构能赚到钱。在一定范围内,投资期越靠前,风险越高,收益越高,越往后,看似风险很低,收益可能几乎没有。综合来看,看似风险最低的时候,实际上是风险最高的时候。

 

有了这层体会,鼎兴量子开始关注下一个风口是什么。中国开始重视智能制造,鼎兴量子就开始研究,中国和美国之间哪些技术有大的差距,那么这些技术就很有可能成为下一个风口。

 

结果发现,以集成电路为代表的硬科技差距最大,再往下延伸,就是数据、算法、人工智能、智能硬件等分支。金宇航判断,这就是中国下一个要发展的风口。所以从2015年下半年开始,在其他投资机构关注较少的时候,鼎兴量子开始大范围投这类项目,进行行业布局。到了今年,过去投的那些硬科技项目都有很好成长,但是如果现在这个阶段去投,这些项目已经是处于高点了。

 

金宇航强调,必须要超前一步,才能赚到钱。

 

针对当前火热的科创板,金宇航指出最近科创板询价的倍数已经到了50倍左右,他觉得这个价格有些高估,不建议顾虑风险的投资者在很早期就进入科创板,等待有二次议价的机会再进去比较好。

 

2、寻找LP:长期投资节奏要合拍

 

针对中国大多基金时效性短而很难进行长期的创新性投资的问题,金宇航认为这在募资的时候就应该把控,比如鼎兴量子在寻找LP的时候,就专门找那种理念一致能够长期投资的,基金周期至少7年起。

 

3、投资回报:根据经济发展阶段调整回报预期

 

金宇航认为中国的投资人的心态也应随着国家经济发展阶段的不同而调整。他提到曾去以色列参加一个投资会议,有位演讲人在讲台上说他的基金年化回报率是7%,金宇航觉得这个收益比较差,没想到坐在第一排的欧洲老牌LP们集体鼓掌。

 

金宇航指出,每个国家的发展阶段是不一样的,欧洲发达国家的经济秩序比较稳固了,毕竟已经发达很多年了,7%对他们来说很高。而中国不是这样,过去十多年来的经济增长太快,导致整个社会都很浮躁,都希望通过资金的快进快出来赚钱。但是快进快出只适合消费品行业,很难和推动社会跨越式发展的技术挂上钩。现在中国经济的发展阶段不一样了,投资心态应适时调整。

 

 

天虎科技  程学怡

 

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