如何借力资本解决停车难？

停车位不好找，大家一定有切身感受。一线、大型城市停车难的问题日益突出，亟待解决。虎哥最近关注到，一些大城市的住宅、商业地产项目的停车资源，存在着较大的利润空间。甚至二线城市都已经着手更多停车场资源的上马建设、创新运营、资产打包。

在完善停车资源配置的同时，事实上停车场资产已成为值得关注的资产种类，也是容易实现资产证券化和创新方式的项目。

深交所11月13日发布了一则公告，宣布「国金-川投航信停车场PPP项目1号资产支持专项计划」在深交所挂牌。项目的底层资产为南充市高坪区城区停车场项目，本次的发行总量为5.3亿元。

为什么PPP与停车场合拍

PPP模式（Public-Private Partnership）指的是政府和社会资本合作，鼓励私营企业、民营资本与政府开展合作，参与公共基础设施的建设。这样的模式最早是在欧洲兴起，而目前中国已经成为PPP模式的最大市场。

本次南充停车场项目还采用了BOT模式（Build-Operate-Transfer，即建造-运营-移交）。这种方式最大特点就是由投资者负责建设，建设之后获得10-25年的经营期，在经营期满后移交政府。简单来说，就是基础设施国有项目民营化。

在一位曾在央企旗下投资机构工作并专门看停车场资产的朋友看来，采用PPP模式与停车场的结合有巨大的发展空间。

首先，停车场的项目是市政工程项目中少数能够在市区内直接产生收入和利润现金流的项目。并且现如今城市内停车问题日益突出，亟待解决。并且用户对于停车类收费的付费意愿比较高，能够更快地吸引更多的社会资本进入这个领域。

其次，停车场项目的建设更容易做到智能化和互联网化。事实上，停车场也是整个城市生态体系中指挥交通非常重要的一环，如果车位资源分配不均，同样会造成资源的浪费。当车位的建设开始互联网化，就可以打造车位资源平台，进而动态分配相关资源的使用。

第三，采用PPP模式建立的停车场，在政府指导下修建的，更容易形成一个较为统一的市场标准。进而完善停车市场收费良莠不齐的局面。通过收费标准的统一，可以为项目树立更好的形象，也更好地发挥公共基础设施的公益性作用。

最后，相比传统建设模式，PPP模式的最大优势在于，政府不需要「负债累累」。只需要与社会资本形成类似股权的方式，双方按照平等协商原则订立合同，并赋予企业10-25年的经营权，从而帮助企业回收资金并获取收益。而在经营期结束之后，「无债一身轻」的政府也可以得到一个经过长时间发展完全成熟的服务型项目，双赢的局面由此产生。

（一线城市停车场资源紧张）

储架式ABS模型的创新点

值得注意的是，「国金-川投航信停车场PPP项目1号资产支持专项计划」首次搭建了PPP+Pre-ABS+储架式ABS模型，打通了基础设施领域募、投、管、运、退全流程。

这区别于此前操作的资阳市雁江区停车场PPP项目。该项目由川投集团作为原始权益人，资产服务机构为川投航信，计划管理人和承销机构为华西证券，对应的底层资产为资阳市雁江区停车场PPP项目经营权及收益权。

与资阳项目相比，这次南充项目的创新点更多。尤其是储架式ABS。实现了一次审批，分期发型。形成了「盘活存量-投资增量-再次盘活」的良性循环，构建出基础设施领域绿色金融生态链，具有可循环、可持续、可复制的特点。

储架式ABS最早产生于美国，一般是指在证券发行实行注册制的基础上，发行人一次注册，多次发行的机制。2013年，中国市场上开始出现储架式ABS的概念，近一年来，上交所、深交所供应链储架额度共批复超过三千亿，批复的大多数是以房地产为核心的企业，本次是第一次PPP储架式资产证券化停车场项目在深交所挂牌。新采用的储架式模式，大大提高了分期发行的效率，一改以往每次发行之前都需要审核的局面。

对于社会资本来说，也同样解决了他们投资时的顾虑。自己投入的资本可以通过证券化的方式迅速收回，保证了资金的流动性，给未来资金的腾挪流出了更大的空间。

未来发展的可能性

值得注意的是，PPP市场近年来经历了强监管过程。最近被业内人士看作PPP有所回暖的一个明确信号是，在财政部等联合主办的“2019年第五届中国PPP发展(融资)论坛上，财政部副部长邹加怡表示，未来将探索PPP与专项债的结合，撬动社会投资；创新多元化融资模式，加大中国PPP基金股权投资力度，鼓励保险资金参与等。

在前述行业人士看来，尽管国家此前加强了对于PPP项目的监管，但只要运用得当，PPP模式也是较好的「去杠杆化」的方式。

因为PPP的特性并不会被算作政府的负债，符合整个国家对于金融性风险的防范，以及有利于整个政府融资市场领域连线发展。并且，本次PPP+Pre-ABS+储架式ABS模型的发行，在一定程度上意味着市场上对于PPP项目的监管开始逐渐放缓，市场开始对于PPP作出各种尝试，逐步进入更多的行业和领域。

PPP模式在市场上的尝试越多，国内民间资本利用PPP盘活政府基础设施建设的格局就会随之越来越完善。通过这样的创新投融资模式，可望进一步推动政府项目的健康、高效率发展，为政府基础建设提供了新思路，也为民间资本提供了新的流动方向。

天虎科技  温彦博